创新药正在取代AI，成为市场最热门的投资题材。6月以来牛牛策略，大量资金仍在涌入创新药板块。
本月首周，医药生物板块融资资金净流入达到28.67亿元，位居申万一级31个行业首位。计算机行业排名第二，当周融资净买入额仅有医药生物的一半。ETF方面，港股创新药ETF当周融资余额增长0.97亿元，在各类ETF中排名第一。
华安证券近日发布的研报显示，6月9日至16日，创新药板块交易拥挤度一度达到4.8%，处于2010年以来近100%分位水平，与此前多轮高点相当，市场情绪极度高涨。
基金扎堆创新药
基金产品的收益表现也从侧面印证了创新药市场的火爆行情。Wind数据统计，截至6月15日，全市场共有112只基金（不同类别分别计算）涨幅超过50%，除中信建投北交所精选两年定开A、申万菱信乐融一年持有A、广发成长领航一年持有混合A等，其余产品多投向以创新药为代表的医药企业，包括泽璟制药-U、一品红、诺诚健华-U、百济神州-U等年内大涨的股票，不少标的已成为上述基金的重仓股。
中欧基金方面告诉时代周报记者，从临床开发角度看，受益于过去20年创新技术的积累，以6年临床试验周期为限，未来三年中国创新药品种在美申报数目或将持续增加。2024年已有704款原创新药首次进入临床牛牛策略，数量位居全球第一。
具体来看，截至6月15日，汇添富香港优势精选年内涨幅超过100%，该基金A、C类份额年内涨幅分别达到103.67%、104.05%；梁福睿管理的长城医药产业精选A、C以87.73%、87.30%的净值增长紧随其后；永赢医药创新智选、中银港股通医药、华安医药生物等重仓药企的基金，年内涨幅均超过70个百分点。
值得一提的是，涨幅超过50%的基金中，出现了不少ETF的身影。汇添富国证港股通创新药ETF自2025年初至6月15日累计上涨67.63%，在ETF中表现最佳。分季度看，该基金一季度净值上涨28.23%，同类排名第7；二季度至6月15日上涨30.72%。
两只百亿规模ETF同样表现不俗，博时恒生医疗保健ETF、广发中证香港创新药ETF年内涨幅分别达到52.51%、66.23%，规模分别为131.60亿元和104.56亿元。
有基金年内收益翻倍
张韡管理的汇添富香港优势精选是全市场首只实现年内翻倍的基金牛牛策略。
张韡，康奈尔大学生物医学硕士，2021年3月担任基金经理，当前资管规模146.01亿元。2021年9月，汇添富香港优势精选混合A增聘张韡为基金经理，与陈健玮共同管理，共同管理期间该基金亏损46.87%。
2024年4月，张韡开始独立管理汇添富香港优势精选混合A。作为QDII基金，该基金主要投资于港股创新药公司，其重仓的科伦博泰生物-B、翰森制药、康诺亚-B、百济神州等公司，均为创新药领域具有竞争力的公司。在2025年港股相关标的大涨的背景下，不少企业股价快速拉升，其任职期间回报率已实现翻倍。
除了汇添富香港优势精选混合，张韡管理的另外一只权益产品——汇添富达欣混合业绩同样不俗。截至2025年6月15日，该基金A、C份额2025年涨幅分别达到49.64%、49.42%，同类排名行业第4、第6。
张韡在2022年末已开始关注创新药。在其管理的多只基金2022年四季度报告中，均提及看好创新药及相关产业链。但在其独立运作的基金早期重仓股中，并未将投资重心完全放在该方向，而是同时在CXO、医疗服务、医疗消费品等领域有所布局。
2023年初，张韡仍未大幅加仓创新药。以汇添富达欣混合为例，该基金上半年重仓方向主要集中在医美、中药、医疗消费品等，创新药配置比例不高。2023年三季度后，该基金逐渐将投资重心转向创新药。在汇添富公众号2023年8月发表的文章中，张韡曾明确表示，随着行业政策导向逐步清晰，未来对医药板块更为乐观，当前是很好的投资机会。
截至2025年一季度末，汇添富达欣混合前十大重仓股分别为恒瑞医药、科伦药业、百利天恒、海思科、信立泰、泽璟制药、新诺威、荣昌生物、诺诚健华、微电生理。除微电生理主营心脏射频消融导管、三维电生理导航系统等医疗设备外，其余重仓企业均为创新药公司，相关份额占基金净值比约为60%。
与汇添富达欣混合相似的是，汇添富香港优势精选混合截至2025年第一季度末的重仓股同样集中在创新药板块，但其标的均为港股上市公司。
尽管创新药市场火爆，也有基金经理认为市场已存在泡沫。6月初，融通基金医药基金经理万民远曾因看空创新药言论引发关注。他认为，现阶段创新药市场预期主要集中在3-5年后，与当前市场炒作标的存在错配，本轮创新药泡沫高于上轮CXO行情。
从万民远当前管理规模最大的产品融通健康产业灵活配置混合A/B来看，该基金2025年第一季度重仓方向主要集中在医疗产业链的不同环节，包括医疗器械、医药零售、体外诊断、眼科、化学试剂、中药等。
自2016年9月担任该基金经理以来，截至2025年6月15日，万民远管理融通健康产业灵活配置混合A/B任期内累计回报129.89%，其在2016年至2024年的7个完整年份里牛牛策略，业绩多次表现优秀，但在2024年该基金全年亏损21.30%，大幅跑输市场。
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